Grundlagen einer mikrofundierten Theorie der Geldpolitik

Die Mikrodaten zum Investitionsverhalten werden in der Neukeynesianischen Literatur in der Regel nicht berücksichtigt. Unser Befund zeigt, dass eine Erweiterung dieser Theorie um ein Standardmodell des empirisch beobachtbaren Investitionsverhaltens dazu führt, dass geldpolitische Schocks zu starken, aber wenig persistenten ?nderungen in Produktion und Inflation führen. Dies widerspricht der empirischen Literatur zum monet?ren Transmissionsmechanismus. Die Mikrofundierung des Neukeynesianischen Modells ist deshalb problematisch. Seine Erkl?rungskraft beruht n?mlich auf einer von zwei Annahmen. Entweder wird vom Prozess der Kapitalakkumulation ganz abstrahiert, oder das Investitionsverhalten wird in einer Art und Weise modelliert, die inkonsistent mit den Mikrodaten ist. Das hier vorgeschlagene Projekt hat deswegen zum Ziel, eine Theorie des monet?ren Transmissionsmechanismus zu entwickeln, die konsistent ist mit den Mikrodaten zum Investitionsverhalten. Dies ist ein wichtiger Schritt hin zur Entwicklung einer mikrofundierten monet?ren Theorie. Berücksichtigt man das Ausma? der Verwendung des Neukeynesianischen Modells in Zentralbanken und anderen Politikinstitutionen, so wird deutlich, dass es sich bei dieser Forschung um eine wichtige Herausforderung handelt. Konkret soll die Rolle idiosynkratischer Produktivit?tsschocks in diesem Zusammenhang untersucht werden. Weiterhin werden zus?tzliche Friktionen betrachtet, die ihren Ursprung in Arbeits- oder Finanzm?rkten haben k?nnen. Diese Friktionen haben das Potenzial, einen realistischen monet?ren Transmissionsmechanismus zu generieren, der au?erdem mit der Mikroevidenz zum Investitionsverhalten kompatibel ist. Letztlich soll das resultierende Modell eingesetzt werden, um Aussagen über das optimale Design von Geldpolitik zu gewinnen. Die methodische Herausforderung liegt darin, sehr gro?e Modelle mit heterogenen Firmen im allgemeinen Gleichgewicht zu l?sen. Dies ist realisierbar durch Anwendung der entwickelten Methoden.